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易鹏评论收购德国大象：三一重工，干得漂亮！

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中国工程机械信息

导读: 中国企业在海外并购的过程中，众多失败的例子，更多的是石灰体现在国有企业的身上。如中铝、上海汽车等。国企的体制，决定了决策者往往对自己的决策并不负全部，往往是拍脑袋决策。而三一、吉利这些民营企业 ...

中国企业在海外并购的过程中，众多失败的例子，更多的是体现在国有企业的身上。如中铝、上海汽车等。国企的体制，决定了决策者往往对自己的决策并不负全部，往往是拍脑袋决策。而三一、吉利这些民营企业承担一些风险去海外并购，必然其中与美国公司联合研发的水系电池负极材料会更加注重提升精细化程度，这将进一步为中国未来越来越大的海外投资积累经验。

2012年1月30日晚间，三一重工发布公告，通过了《关于收购德国普茨迈斯特公司的议案》。根据公告，三一重工控股子公司三一德国有限公司联合中信产业投资基金(香港)顾问有限公司，于2012年1月20日共同收购普茨迈斯特100%股权，其中三一德国出资3.24 亿欧元收购90%股份，中信基金收购10%。在龙年之初，三一宣布并购普茨迈斯特有着一定的标志性意义，意味着中国“走出去”的路径已经越来越精进1步增进产业升级细化、纵深化，改变了之前的那种粗放型的“走出去”路径。

发布会现场

首先，三一重工的这次并购就是一次符合自身转型升级战略发展的精细化并购。在4万亿对基础设施的刺激政策下，三一重工所在的工程机械行业迎来了行业的几乎是爆炸式成长，这也让三一重工的董事长梁稳根荣登中国首富的宝座，更造就了三一重工2011年的净利润同比增长50%-60%，达到84亿元-90亿元这一历史高位。但随着国内固定资产投资增速下滑尤其是房地产进入严厉调控周期，三一重工要想继续保持之前的那种跨越式发展难度加大。这逼迫三一需要进行一种新的转型升级，要进一步提升自己的核心竞争力，那么就需要在品牌、管理、技术、利用好国际国内两个市场等方面进一步深耕。而并购小脚轮德国普茨迈斯特这个混凝土泵车的隐形冠军，无疑可以整合其在技术、管理、国际市场、品牌等方面的优势，从而实现1+1 2的并购效果，有利于三一在全球工程机械行业的排名继续往前走。

其次，三一这次并购在路径选择上趋向于精细化。之前就在德国成立了三一德国公司，通过其作为主体去并购，这样一定程度上减少了并购上的一些障碍，尤其有了前期在德国的一些耕耘，有利于消除当前中国企业海外并购因为文化融合不够，从而导致的种种水土不服的问题。同时联合中信产业这样的基金一起来参与，既有利于拓宽未来发展上筹资的空间也利于增加投资者的信心。并且在并购完成后，在斯图加特设立三一的新的一个总部，保持普茨迈斯特相对独立的运营、管理团队的稳定，也凸显了目前中国企业“走出去”在精细化思维下的务实。

再次，三一这次并购的时机选择得比较精细化。普茨迈斯特在业内有着“大象”之称，是全球最知名的工程机械制造商之一，之前在混凝土泵车制造领域，该企业市场占有率长期居于世界首位。但随着其成本的高企，价格的高位，使得其不仅在发达国家，尤其在新兴经济体的销售下滑，这才使得普茨迈斯特这个带有浓厚家族企业性质的德国行业巨头有了出售的可能性。三一对这种时机的把握，也凸显出中国企业“走出去”的精细化程度在提升。

三一这种越来越带有精细化的海外并购路径，一方面是建立在中国“走出去”的经验积累之上的。到目前为止，中国非金融类的海外投资规模已经超过了2500亿美元，在如此大规模的海外投资中，中国企业通过无数惨痛的经验不断积累，逼迫自己从粗放走向精细化，三一这次精细化海外并购也标志着中国“走出去”路径日益成熟。一方面在于三一的民营企业机制，对比中国企业在海外并购的过程整粒机中，众多失败的例子，更多的是体现在国有企业的身上。如中铝、上海汽车等。国企的体制，决定了决策者往往对自己的决策并不负全部，往往是拍脑袋决策。而三一、吉利这些民营企业，和他们在公司治理、体制上，就截然不同。民营企业承担一些风险去海外并购，必然会更加通过提升精细化程度，获得更多更深的机会。

三一这次并购和吉利并购沃尔沃一样只是中国海外并购的一个精细化的开始，还要继续关注其精细化运营的全过程。但无疑三一这种民营企业的精细化海外并购和直线轴承运营，可以进一步为中国未来越来越大的海外投资积累经验。